[汽車之家 行業(yè)]  12月31日，就在長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告宣布將長(zhǎng)安PSA 50%股份轉(zhuǎn)讓給前海銳致（寶能汽車有限公司100%控股子公司）后，PSA也承認(rèn)已與寶能簽署協(xié)議，將其所持的另外50%股份轉(zhuǎn)讓。自此，“寶能收購長(zhǎng)安PSA”一事正式落定。

　　不過，諸多問題仍有待思考：同樣是向?qū)毮苻D(zhuǎn)讓50%合資公司股權(quán)，長(zhǎng)安汽車和PSA雖腳步一致，但在對(duì)外發(fā)聲的諸多細(xì)節(jié)上有明顯不同，這背后“隱藏”著哪些信息？此外，寶能為何積極購入長(zhǎng)安PSA，它看中的是DS品牌還是長(zhǎng)安PSA的資產(chǎn)？而寶能接手長(zhǎng)安PSA后，DS在華將如何發(fā)展？一起來探討下。

60秒讀懂全文：

　　1、長(zhǎng)安汽車與PSA將各自持有合資公司（長(zhǎng)安PSA）的50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶能汽車方面后，長(zhǎng)安將進(jìn)一步聚焦自主品牌業(yè)務(wù)，而PSA方面則將采用輕資產(chǎn)方式延續(xù)DS在華發(fā)展。

　　2、寶能汽車方面購入的是長(zhǎng)安PSA資產(chǎn)，并非是DS品牌。這一點(diǎn)與寶能入主觀致汽車并不相同。

　　3、未來，DS在華將采用進(jìn)口+部分車型繼續(xù)在原長(zhǎng)安PSA深圳工廠“代工”的方式發(fā)展，品牌及銷售權(quán)均歸屬PSA。至此，DS在華走上獨(dú)立發(fā)展道路。

　　4、對(duì)于寶能汽車來說，其最為看重的也許并非是長(zhǎng)安PSA的工廠和產(chǎn)能，而是其深圳制造研發(fā)基地?fù)碛械难邪l(fā)、技術(shù)、人才和資源，以及長(zhǎng)安PSA已十分成熟的生產(chǎn)線，這對(duì)總部位于深圳的寶能來說將擁有很好的協(xié)同效應(yīng)。

『DS 7』

■出售50%合資公司股權(quán)，長(zhǎng)安汽車與PSA的“同與不同”

　　在2019年11月份舉辦的廣州車展期間，長(zhǎng)安汽車總裁朱華榮在與媒體溝通時(shí)曾說過一段意味深長(zhǎng)的話：“企業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)間長(zhǎng)了，就像家里面有一些衣服總是沒用，但是我們又不扔，一個(gè)道理。所以我們需要把一些低效或者存量的資源來進(jìn)行一些整合，來騰出空間，讓它有更好的發(fā)展�！彪m然朱華榮當(dāng)時(shí)沒有明確指代長(zhǎng)安PSA，但從時(shí)間和已呈現(xiàn)出的結(jié)果來看，這很可能是長(zhǎng)安方面對(duì)于出售長(zhǎng)安PSA股份原因的潛臺(tái)詞。

　　就在10月末，長(zhǎng)安汽車掛牌出售長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司（長(zhǎng)安PSA）50%股權(quán)，率先拉開了這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的序幕。緊接著，PSA計(jì)劃出售所持長(zhǎng)安PSA 50%股權(quán)的消息傳出；而在12月31日，長(zhǎng)安汽車公開宣布向?qū)毮艹鍪鬯�持有的長(zhǎng)安PSA 50%股權(quán)落定后，PSA方面也大方承認(rèn)已與寶能方面簽署協(xié)議。

　　顯然，在出售長(zhǎng)安PSA的進(jìn)度和對(duì)外披露時(shí)間上，長(zhǎng)安汽車與PSA保持了一致。另外一個(gè)一致，則是長(zhǎng)安汽車在公告中提到的“必要性”問題，即：“為了徹底解決長(zhǎng)安PSA生存問題，剝離虧損資產(chǎn)，長(zhǎng)安汽車與PSA共同決定向第三方轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)安PSA的全部股權(quán)”。根據(jù)長(zhǎng)安汽車發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2019年1至9月，長(zhǎng)安PSA累計(jì)銷售汽車0.2萬輛，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.12億元，累計(jì)虧損22.32億元。截至2019年9月30日，長(zhǎng)安PSA總資產(chǎn)為63.03億元，凈資產(chǎn)為-5.19億元，已然資不抵債。

　　不過，同樣是向?qū)毮苻D(zhuǎn)讓長(zhǎng)安PSA 50%股權(quán)，長(zhǎng)安汽車與PSA卻表現(xiàn)出了一些細(xì)節(jié)上的差異。首先，作為上市公司的長(zhǎng)安汽車公開披露了與寶能汽車交易的具體時(shí)間、金額（16.3億）以及諸多長(zhǎng)安PSA的信息，讓雙方的交易變得非常透明；但PSA方面，對(duì)于其與寶能的簽約時(shí)間、具體金額均未公開，僅表示“已簽約”、“金額不透露”。有業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，PSA集團(tuán)與寶能方面或許還有其他方面的合作，只是目前尚無法公開。

　　另一個(gè)不同，則是在“未來規(guī)劃”上。長(zhǎng)安汽車在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售長(zhǎng)安PSA 50%股權(quán)后曾對(duì)汽車之家表示，此次轉(zhuǎn)讓的目的是“轉(zhuǎn)型升級(jí)，聚焦自主”，這也是長(zhǎng)安汽車近年來一直在談的，汽車行業(yè)資深分析師凌然在接受汽車之家對(duì)話時(shí)也提到，長(zhǎng)安汽車有“急于脫困”的意愿；而PSA方面則多次強(qiáng)調(diào)“DS品牌將繼續(xù)留在中國(guó)并得到大力發(fā)展，DS品牌不會(huì)退出中國(guó)”。言外之意，長(zhǎng)安汽車通過出售長(zhǎng)安PSA股權(quán)而逐步撤出，PSA則希望DS品牌在中國(guó)這個(gè)戰(zhàn)略性市場(chǎng)采用一種全新的發(fā)展戰(zhàn)略，那么，這耐人尋味的“全新”會(huì)是什么？

■DS在華路向何方？

　　長(zhǎng)安PSA旗下品牌DS在華擁有7.5萬名車主，長(zhǎng)安PSA由寶能接手后，DS未來如何發(fā)展？對(duì)此，PSA方面回應(yīng)稱“DS品牌的部分車型會(huì)繼續(xù)在深圳工廠進(jìn)行生產(chǎn)。另外，PSA今年也會(huì)同步進(jìn)口DS的其它車型來華進(jìn)行銷售。第一款進(jìn)口車型將是純電動(dòng)車DS 3 Crossback E-Tense”。由于深圳工廠已被寶能汽車購入，換言之，DS未來發(fā)展或?qū)⒉捎眠M(jìn)口+由寶能代為制造的“輕資產(chǎn)”模式。

　　事實(shí)上，這里要先明確一個(gè)誤區(qū)。寶能汽車購入的，實(shí)際上是長(zhǎng)安PSA的資產(chǎn)（包括深圳制造研發(fā)基地等），而并非DS品牌，DS品牌依舊屬于PSA。因此，除了生產(chǎn)制造之外，DS品牌在華的銷售、運(yùn)營(yíng)和管理都將由PSA集團(tuán)推進(jìn)和負(fù)責(zé)，這也許就是寶能方面所說的“寶能汽車將與長(zhǎng)安汽車和PSA集團(tuán)長(zhǎng)期合作”。

　　有消息稱，PSA會(huì)在中國(guó)成立一個(gè)由其100%控股的銷售公司來獨(dú)立運(yùn)作DS品牌的市場(chǎng)推廣工作，那么這種操作是否符合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策？汽車之家對(duì)此對(duì)話了汽車行業(yè)資深分析師田永秋，他表示“沒有中方，外方自己銷售自己的產(chǎn)品目前沒有法律障礙，其實(shí)這相當(dāng)于采用總經(jīng)銷商的模式，統(tǒng)管國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口車的推廣和銷售，這和保時(shí)捷（中國(guó)）汽車銷售有限公司類似�！辈贿^對(duì)于現(xiàn)階段的DS來說，在體量不大的情況下，這種模式分?jǐn)偟絾诬嚨匿N售成本上可能會(huì)很高。

　　而對(duì)于“除了DS產(chǎn)品，寶能是否有計(jì)劃在深圳生產(chǎn)自研的其他產(chǎn)品”這一問題，寶能方面尚未對(duì)外透露。

■寶能出手的原因是什么？

　　為什么將所持長(zhǎng)安PSA股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶能？長(zhǎng)安汽車公告里是這樣說的：“寶能汽車資金實(shí)力強(qiáng)、從事汽車行業(yè)意愿強(qiáng)烈，愿意作為本次交易收購方，有利于長(zhǎng)安汽車快速解決長(zhǎng)安PSA問題。”

　　寶能汽車從事汽車行業(yè)意愿強(qiáng)烈，這一點(diǎn)我們?cè)谄涫召徲^致汽車時(shí)就已知曉。那么這一次，寶能為何積極買入長(zhǎng)安PSA？

　　觀致汽車被寶能汽車收購后，曾有過一段時(shí)間的高光期：2018年，觀致全年實(shí)現(xiàn)6.2萬輛銷量，但大部分銷量都銷往寶能旗下的“聯(lián)動(dòng)云”租車，這也引起了部分觀致經(jīng)銷商的不滿，直指廠家低價(jià)直銷嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)價(jià)格。2019年，觀致的銷量出現(xiàn)下滑，前11個(gè)月累計(jì)銷量約2.4萬輛。而在銷量難以繼續(xù)提振的同時(shí)，圍繞觀致汽車高層變動(dòng)、潛存危機(jī)等輿論接連曝出。

　　與收購觀致汽車這一品牌不同，對(duì)于寶能汽車來說，其收購長(zhǎng)安PSA看重的是其資產(chǎn)層面的價(jià)值，特別是深圳制造研發(fā)基地以及長(zhǎng)安PSA較為成熟先進(jìn)的生產(chǎn)線。不僅如此，長(zhǎng)安PSA工廠與寶能集團(tuán)總部均坐落于深圳，相比于位于常熟的觀致汽車工廠，長(zhǎng)安PSA工廠對(duì)寶能來說是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的很好補(bǔ)充。而依靠這一工廠，寶能不僅可以與PSA繼續(xù)保持聯(lián)系，也可以加強(qiáng)研發(fā)、技術(shù)、資金、人才和資源投入，為其在汽車產(chǎn)業(yè)的布局增加更多砝碼。

　　全文總結(jié)：當(dāng)然了，在簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之后，長(zhǎng)安汽車、PSA與寶能三方仍要經(jīng)歷一個(gè)過渡期：即在工商變更登記手續(xù)辦理完成之前，長(zhǎng)安PSA的相關(guān)問題仍由三方協(xié)商并達(dá)成協(xié)議。目前來看，寶能汽車接手長(zhǎng)安PSA，對(duì)于三方來說都是“求仁得仁”的結(jié)果。不過，DS在華的未來發(fā)展仍有很多未知數(shù)，雖然在生產(chǎn)上采用了“輕資產(chǎn)”模式，但渠道和產(chǎn)品是密不可分的，如果PSA只是繼續(xù)發(fā)力銷售而非在產(chǎn)品層面進(jìn)一步下功夫，那么可能諸多問題仍會(huì)顯現(xiàn)。（文/汽車之家 才麗媛）

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