[汽車之家 行業(yè)]  改革者，這是徐留平2017年8月任職一汽集團(tuán)時，外界給其的定位。從徐留平擔(dān)任中國一汽集團(tuán)掌門人以來，也確實著手進(jìn)行了一系列改革，主要為兩件事，一是復(fù)興紅旗品牌，二是實現(xiàn)一汽集團(tuán)整體上市。目前來看，紅旗品牌樹立方面取得了一定的成果，2019年全年，紅旗共銷售超10萬輛新車，提前完成小目標(biāo)。整體上市方面，雖也有進(jìn)展，但距離成功還有很長的距離。

一分鐘閱讀全文：
　　1、2020年新年伊始，一汽轎車發(fā)布報告書，對一汽轎車資產(chǎn)置換及與一汽股份之間的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了詳細(xì)解讀。上述交易完成后，含金量十足的一汽解放被置換進(jìn)入一汽轎車，增加了后者成為一汽集團(tuán)整體上市新平臺的“籌碼”；
　　2、一汽集團(tuán)先通過剝離一汽夏利所有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使后者基本只剩下“殼資源”，再通過劃轉(zhuǎn)方式將“殼”給到鐵物股份，徹底消除了一汽夏利與一汽股份之間的同業(yè)競爭問題；
　　3、一汽集團(tuán)堅持整體上市，主要是出于融資、推動自主板塊發(fā)展，以及企業(yè)改革需要等多方面考慮。

■ 上市第一步，先拿下“攔路虎”

　　對一汽熟悉的朋友都知道，一汽集團(tuán)旗下共有一汽轎車、一汽夏利、一汽富維、啟明信息四家上市公司，后兩者主要是以零部件和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)為主。整車業(yè)務(wù)集中在一汽轎車和一汽夏利中，而正是這兩者存在競業(yè)關(guān)系，導(dǎo)致一汽集團(tuán)整體上市遲遲不能推進(jìn)。

　　2020年1月3日，新年伊始，一汽轎車發(fā)布了《重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書》，對一汽轎車資產(chǎn)置換及與一汽股份之間的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了詳細(xì)解讀。按照報告預(yù)估，一汽轎車預(yù)計將向一汽股份發(fā)行股份約29.82億股籌得約199.2億元。而在重組之后，一汽股份持有一汽轎車的股權(quán)比例將從此前的53.03%提升至83.41%。

　　毫無疑問，此次置入的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的一汽解放是個含金量十足的業(yè)務(wù)板塊。自2016年銷量重返重卡行業(yè)第一的位置以來，一汽解放已連續(xù)三年保持領(lǐng)先位置。2018年，一汽解放共生產(chǎn)整車（含客車）30.4萬輛，銷售31.5萬輛。其中中重卡銷售26.79萬輛，占據(jù)市場份額20.2%。針對未來，一汽解放還定下了2020年銷售35萬輛、2023年43萬輛，2025年50萬輛的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　從營收上，一汽解放也是一汽集團(tuán)重要的利潤貢獻(xiàn)者。自2010年利潤突破至20億元后，近幾年都維持在這一量級上。2019年則是更進(jìn)一步，上半年凈利潤高達(dá)19.03億元，全年或達(dá)到35億元。

　　正如光大證券在一份研報中分析指出，相較于過去把優(yōu)質(zhì)資源注入一汽股份，一汽解放的置入或?qū)⒁馕吨�一汽轎車有成為一汽集團(tuán)整體上市新平臺的可能性。即在置入一汽解放之后，再將一汽-大眾、一汽豐田和其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部打包注入一汽轎車。

　　不過這也涉及到一系列問題，包括一汽奔騰、一汽馬自達(dá)，乃至紅旗面臨的重新注入的監(jiān)管問題，以及更為復(fù)雜的合資板塊股權(quán)問題。相對而言，豐田的“問題”要好解決一些，此前其已經(jīng)有過與廣汽集團(tuán)協(xié)調(diào)的經(jīng)驗。而與大眾汽車的溝通則顯得復(fù)雜一些，一方面雙方股比本身復(fù)雜，另一方面，大眾一直想要擴(kuò)大在華合資公司股比，合資公司股比的談判，會從一定程度上影響一汽整體上市節(jié)奏。

　　當(dāng)然，理論上來說，一汽集團(tuán)還可以選擇IPO方式，但這也存在監(jiān)管嚴(yán)、流程長、時間久的問題�？梢哉f，不管選擇哪條路，都非短期可以達(dá)成的。

■ 一年多時間，解決了“老大難”

　　競業(yè)關(guān)系結(jié)束，曾經(jīng)的一代“風(fēng)云車企”一汽夏利如何善后對于一汽集團(tuán)來說也是一大難題，其用了一年多的時間來解決。

　　2019年1月3日，天津一汽夏利汽車股份有限公司發(fā)布重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易之標(biāo)的資產(chǎn)過戶完成的公告顯示，天津一汽夏利汽車股份有限公司向其控股股東中國第一汽車股份有限公司轉(zhuǎn)讓其所持天津一汽豐田汽車有限公15%的股權(quán)，上述股權(quán)作價為29.23億元，一汽股份以現(xiàn)金方式支付對價。至此，天津一汽持有的天津一汽豐田15%的股權(quán)已經(jīng)過戶至一汽股份名下，其不再持有天津一汽豐田股份。

　　實際上，早在2017年11月，一汽股份曾計劃轉(zhuǎn)讓所持一汽夏利24.73%股份，擬主動舍棄對一汽夏利的控股權(quán)，解決一汽轎車與一汽夏利的同業(yè)競爭問題，但當(dāng)時無人接盤。原因很簡單，盈利條件差。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，除了2003年和2005年以外，一汽夏利扣除投資收益的“利潤”始終處于虧損狀況，并且虧損規(guī)模逐年拉升。

　　正是由于主業(yè)經(jīng)營的節(jié)節(jié)敗退、連續(xù)三年業(yè)績虧損退市的風(fēng)險，使得一汽夏利從2015年踏上了變賣資產(chǎn)“保殼”之路。2015年、2016年兩年都選擇出售資產(chǎn)扭虧為盈。但上述方法顯然不能長久，且其還阻擾了一汽整體上市。于是，一汽股份開始了對一汽夏利“下手”，先后剝離了一汽夏利所有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，直至2019年一汽夏利基本只剩下“殼資源”。

　　時間到2019年12月23日，一汽夏利連發(fā)14封公告，宣告其重組方案獲得董事會及監(jiān)事會批準(zhǔn)。具體來看，本次交易的整體方案由上市公司股份無償劃轉(zhuǎn)、重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金四部分組成。

　　分別是一汽股份擬將其持有的一汽夏利6.97億股股份（占一汽夏利本次交易前總股本的43.73%）無償劃轉(zhuǎn)給鐵物股份；一汽夏利擬向一汽股份出售其截至評估基準(zhǔn)日的全部資產(chǎn)及負(fù)債；一汽夏利擬向鐵物股份等交易對方發(fā)行股份購買中鐵物晟科技98.11%股權(quán)；一汽夏利擬向包括鐵物股份或其關(guān)聯(lián)方在內(nèi)的不超過10名符合條件的特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過本次交易中以發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)的交易價格的100%。

　　按照一汽夏利公布的《重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》顯示，在本次交易前，一汽夏利的主營業(yè)務(wù)為汽車整車的制造和銷售，而在交易完成之后，一汽夏利的主營業(yè)務(wù)將變?yōu)殍F路物資供應(yīng)服務(wù)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)務(wù)，此舉徹底消除了一汽夏利與一汽股份之間的同業(yè)競爭問題。

　　一汽夏利以后并非完全與“車圈”無關(guān)，此事還有一個“小插曲”。2019年11月18日，一汽夏利宣布注冊成立天津博郡汽車公司，其中，一汽夏利以整車相關(guān)土地、廠房、設(shè)備等資產(chǎn)及負(fù)債作價5.05億元出資，持股比例19.9%，剩余80.1%的股份由博郡汽車持有。

　　此外，早在2018年8月份，一汽夏利將旗下全資子公司一汽華利100%股權(quán)連同不低于8億元的債務(wù)，以1元的價格轉(zhuǎn)讓給造車新勢力企業(yè)拜騰。曾經(jīng)風(fēng)光一時的中國品牌一汽夏利選擇以另一種方式繼續(xù)在汽車領(lǐng)域“發(fā)光發(fā)熱”。

■ 整體上市路漫漫，一汽為什么要堅持？

　　從2006年時任一汽集團(tuán)總經(jīng)理竺延風(fēng)對外放出風(fēng)聲算起，一汽集團(tuán)整體上市已經(jīng)運(yùn)作了十余年時間。到底是什么原因，讓一汽集團(tuán)非要選擇整體上市？

　　首先毫無疑問是為了錢。雖然此前一汽集團(tuán)曾多次對外表示企業(yè)“不差錢”，且2018年10月，一汽集團(tuán)還收到了來自16家銀行的萬億元授信。但根據(jù)一汽集團(tuán)發(fā)布的2018年年度報告，一汽集團(tuán)去年實現(xiàn)營業(yè)收入5937億元，同比增長26%。其中，一汽轎車實現(xiàn)營收262億元，同比下降6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.55億元，同比下降45%。

　　與此同時，在汽車市場整體表現(xiàn)不佳的當(dāng)下，產(chǎn)品和電動化轉(zhuǎn)型又需要大量的資金，因此一汽集團(tuán)目前資金或并不寬裕。而整體上市，能更大程度的融資。

　　另一方面是推動旗下自主板塊的發(fā)展。一汽集團(tuán)整體上市已啟動10余年，同時也是唯一未實現(xiàn)整體上市的國有大型汽車企業(yè)。在自主戰(zhàn)略上，一汽前前后后在中國品牌上投資數(shù)百億元。但數(shù)據(jù)顯示，2018年全年長安汽車銷量超120萬輛、上汽乘用車旗下榮威和名爵累計總銷量約為72.8萬。東風(fēng)、北汽、廣汽的自主板塊銷量差不多都在50多萬輛左右。而一汽旗下奔騰、紅旗、吉林、駿派四個品牌銷量總共才16.67萬輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他幾大集團(tuán)。

　　實際上還有一大原因在于企業(yè)改革需要。伴隨2014年12月北京汽車在H股上市，一汽集團(tuán)成為六大汽車工業(yè)集團(tuán)中唯一未整體上市車企。2005年還曾是國內(nèi)汽車市場占有率第一的一汽集團(tuán)已經(jīng)逐漸被上汽集團(tuán)超越，并逐漸在拉開距離。因此，國泰君安證券分析師陳錫偉此前稱，若一汽集團(tuán)整體上市成功，將有利于整合一汽集團(tuán)內(nèi)部資源，提升運(yùn)行效率，有利于其中國品牌乘用車和商用車發(fā)展，追趕上汽集團(tuán)的步伐。

全文總結(jié)：

　　雖然也一直不斷有聲音認(rèn)為，近一年時間一汽集團(tuán)資產(chǎn)調(diào)整是企業(yè)整改的需要，而非上市，但無論是為滿足企業(yè)股份制改革要求，還是出于自身發(fā)展需要，一汽集團(tuán)整體上市都迫在眉睫。而在競業(yè)問題解決，加上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合之后，相信一汽集團(tuán)整體上市路徑也在越發(fā)清晰、越加逼近。（文/汽車之家 章漣漪）

查看同類文章：

整車

企業(yè)/品牌解讀

資本運(yùn)作

更多精彩內(nèi)容：

家家頭條

汽車之家行業(yè)-大數(shù)據(jù) 全領(lǐng)域 新視點(diǎn)