[汽車之家 行業(yè)] 汽車之家本期送上2024年第51周周報，本周新勢力方面，極越補(bǔ)償方案落地，政府牽頭共管賬戶賠N+1，車主遭殃，吉利只保硬件售后，百度不管OTA。百度只是投資人，業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向，早已通知夏一平不再投資，夏誤判造成閃崩。特斯拉FSD V13發(fā)布，V13跟火箭發(fā)動機(jī)同源技術(shù)，完全重寫代碼，但完全無人監(jiān)管或要等V14版本今年4個月股價翻倍，2025將是特斯拉關(guān)鍵之年。

傳統(tǒng)車企，中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場價值表現(xiàn)，進(jìn)一步加強(qiáng)上市央企市值表現(xiàn)，再推上汽等破凈的國央車企值得關(guān)注。

海外方面，馬來以燃油車為主，本不應(yīng)是出海重點(diǎn)市場，被價格戰(zhàn)逼迫中國車企紛紛布局。本田和日產(chǎn)汽車探討合并，全球第三大汽車集團(tuán)初見雛形，日產(chǎn)汽車正處于財務(wù)困境，是與本田合作的主要原因。

供應(yīng)商方面，寧德要自建換電站，吃了最大紅利也難突破天花板，打造第二增長曲線。

1、行業(yè)事件

1. 特斯拉FSD V13發(fā)布，今年4個月股價翻倍，2025將是特斯拉關(guān)鍵之年

最近這幾天，特斯拉繼續(xù)屢創(chuàng)新高，4個月股價已經(jīng)翻倍，總市值達(dá)到了1.25萬億美元。FSD與Robotaxi，構(gòu)成了特斯拉如今1.25萬億美元市值中的大部分。

另一方面，特斯拉史上最強(qiáng)FSD版本V13.2開始測試，向測試用戶推送，如果一切順利，預(yù)計在今年圣誕節(jié)前，將會大規(guī)模推送給配備了特斯拉HW 4.0硬件的車型。

1. 跟火箭一個版本：按照特斯拉工程師的說法，新版本的結(jié)構(gòu)，用上了與自家火箭發(fā)動機(jī)同源的工程迭代技術(shù)。

2. 完全重寫一次代碼：特斯拉自動駕駛工程師Arek Sredzki指出，此次更新的改進(jìn)是巨大的，F(xiàn)SD V13是完全重寫的，“V13 的構(gòu)建，與SpaceX為星際飛船設(shè)計的猛禽Raptor引擎V3，非常相似�！�

拓展閱讀：

1. FSD V13將新變化總結(jié)

a.可從地庫中“從車位到車位”：從FSD V13.2更新的簡介內(nèi)容來看，最直觀的變化就是，用上了“從車位到車位”的一鍵式出發(fā)模式。你只需要選擇好目的地，然后在車庫中啟動FSD，就可以實(shí)現(xiàn)到目的地的全自動駕駛了。相比于之前必須先設(shè)好導(dǎo)航，開上道路才可以使用FSD，這次更新離Robotaxi又近了一步。

b. FSD V13的能力是上一代的5-10倍。FSD V13 是特斯拉數(shù)據(jù)、視覺、編譯器、系統(tǒng)、固件、UI、QA、PM 等多個團(tuán)隊合作的結(jié)晶。馬斯克則直接發(fā)Twitter指出，F(xiàn)SD V13的能力是上一代的5-10倍。

c.結(jié)構(gòu)越來越趨于高效和簡潔。特斯拉FSD V13可以直接從車位中啟動，視頻中前方和左側(cè)都有汽車擋路，而FSD選擇了先倒車，再開出車位。

由于特斯拉FSD V13在訓(xùn)練量、算力等方面有明顯的提升，因此當(dāng)下的V13.2版本，還是一個面向HW4.0硬件車型的更新。

2. 以下是更具象地總結(jié)FSD V13.2主要的13個主要更新點(diǎn)：

a. 支持從停車狀態(tài)啟動FSD（車位到車位）：

車輛現(xiàn)在可以在停放狀態(tài)下啟動FSD，只需設(shè)置目的地并按住新的“啟動FSD”按鈕，車輛將自動切換到行駛或倒車狀態(tài)。從實(shí)際的效果來看，特斯拉FSD V13版本也算是正式加入了當(dāng)下主流的“車位到車位”大軍。

b. 增強(qiáng)的純視覺倒車功能（三檔無縫切換）：

FSD現(xiàn)在可以自主倒車，并能在停車、行駛和倒車之間無縫切換，甚至可以執(zhí)行三點(diǎn)掉頭。

c. 增強(qiáng)的純視覺自動停車：

到達(dá)目的地后，F(xiàn)SD會自動尋找并停入附近的停車位。從視頻中來看，車輛從FSD切換到自主入庫十分流暢。

d. 質(zhì)量更高的全分辨率HW4.0平臺ISP（圖像處理器）視頻輸入：

FSD V13.2首次使用了基于HW4.0平臺的ISP（圖像處理器），以更高的分辨率和每秒36幀的速度提供更好的圖像質(zhì)量，從而提高識別準(zhǔn)確性。

e. 適用于所有道路的速度配置：

新版本為城市街道和高速公路引入了新的速度配置，包括新的“急速模式”，不再限制于 50mph（80km/h）以上的道路。

f. 原生基于HW4.0硬件的輸入和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)：

HW4.0的硬件特性優(yōu)化了FSD的AI模型運(yùn)行速度，減少了約束并提高了優(yōu)化。

g. 云端5倍訓(xùn)練計算能力提升：

特斯拉在德克薩斯州的超級計算機(jī)集群“Cortex” 現(xiàn)已上線，專門用于FSD訓(xùn)練，云端訓(xùn)練計算能力提升了5倍。

h. 實(shí)現(xiàn)更快的本地端側(cè)決策制定：

FSD V13在圖像處理方面進(jìn)行了重構(gòu)，決策速度提高了2倍。

i. 允許更多音頻輸入數(shù)據(jù)收集提升感知：

車輛可以收集并分享10秒的音頻片段，以幫助未來識別緊急車輛的聲音。

j. 為日后分析從而對攝像頭可見性檢測的提升：

車輛將在行駛結(jié)束時提示可見性問題，并在出現(xiàn)問題時保存攝像頭圖像供后續(xù)分析。

k. 基于端到端的更好的碰撞避免：

AI模型的改進(jìn)使得FSD在碰撞避免方面表現(xiàn)更佳，尤其是在紅燈事件中的T型碰撞。

l. 支持Robotaxi車隊通信：

FSD V13支持使用HW4.0硬件的車輛進(jìn)行車隊動態(tài)導(dǎo)航，確保一旦部署Robotaxi網(wǎng)絡(luò)可以高效運(yùn)行。

m. 更安全的交通控制器改進(jìn)：

重新設(shè)計的交通控制器提高了對周圍車輛和物體的跟蹤精度。在更新頁面的下邊，特斯拉還對FSD V13的未來更新進(jìn)行了預(yù)告，包括即將推出的改進(jìn)包括對模型規(guī)模和上下文長度的三倍擴(kuò)展，增加音頻輸入以更好地應(yīng)對緊急車輛，并改進(jìn)導(dǎo)航的獎勵預(yù)測。

3. 10萬顆H100的超級計算機(jī)集群上線，僅用122天

a. 特斯拉在德州超級工廠，已經(jīng)部署了一個2.9萬顆英偉達(dá)H100的計算集群，并且提前就開始進(jìn)行訓(xùn)練，到10月底這個訓(xùn)練集群達(dá)到了5萬顆。與此同時，馬斯克最近在另一家公司xAI，建造了全球最強(qiáng)大的AI超級計算機(jī)，由10萬個英偉達(dá)H100 GPU構(gòu)成。

b. 全部安裝僅花了122天，而這種規(guī)模的安裝，通常需要4年時間。這讓黃仁勛都很驚訝，在最近一次播客訪談中，黃仁勛說：“如此規(guī)模的GPU集群，往往需要三年的規(guī)劃與設(shè)計周期，再加上一年的建設(shè)時間，才能投入使用�！�

c. 馬斯克將這棟原本是家用電器制造工廠，改造成了數(shù)據(jù)中心，內(nèi)部有世界上規(guī)模最大的超級計算機(jī)集群-孟菲斯數(shù)據(jù)中心。

4. 特斯拉將成為全球擁有最大算力集群的公司之一

a. 特斯拉如今擁有全球700多萬輛電動車，作為前端的數(shù)據(jù)收集器，擁有最多的自動駕駛場景數(shù)據(jù)；而隨著孟菲斯數(shù)據(jù)中心的啟用，特斯拉將成為全球擁有最大算力集群的公司之一。

5. FSD已可完成大部分駕駛?cè)蝿?wù)，但仍然無法擺脫人工監(jiān)督

a. 能否擺脫人工監(jiān)督，而這是決定自動駕駛能否真正實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。馬斯克在今年11月表示，F(xiàn)SD將在2025年初之前，優(yōu)于人類駕駛員，并計劃在2025年推出Robotaxi。

b. FSD能否變得足夠智能，事關(guān)特斯拉Robotaxi推出的時間線，也是整個市場關(guān)注的焦點(diǎn)。FSD與Robotaxi，也構(gòu)成了特斯拉如今1.25萬億美元市值中的大部分。

c. 但要想真正實(shí)現(xiàn)無人監(jiān)管的車輛（無需人類遠(yuǎn)程監(jiān)控），則可能要至少等到V14版本以后。

短評：

雖然目前還看不到特斯拉實(shí)現(xiàn)完全無人監(jiān)督的駕駛，但目前FSD的迭代速度是很快的，在今年10月的財報會上，特斯拉高管就曾表示，從2024年全年看，F(xiàn)SD V12.5成功將MPI（兩次接管間連續(xù)行駛的平均里程），提高了兩個數(shù)量級。此外，隨著特朗普的勝選，2025年對AI和自動駕駛的監(jiān)管政策，會持續(xù)放松，多家華爾街投行預(yù)測，2025年將成為特斯拉的關(guān)鍵之年。

2. 加強(qiáng)央企市值管理，上汽等國企值得期待

12月17日消息，為進(jìn)一步推動中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場價值表現(xiàn)，規(guī)范有序開展市值管理工作，提升上市公司投資價值，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，以更有力的行動舉措促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，國務(wù)院國資委近日印發(fā)了《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》。

拓展閱讀：

1. 行業(yè)層面：央國企車企在新能源轉(zhuǎn)型中市占率、利潤等下滑明顯

a. 央國企車企2024年前十月累計銷量為1246萬輛，市占率為59%，與高峰時期市占率86%相比下滑約27pct。新能源市場中央國企車企2023年市占率僅有29%。新一輪電動化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新變革下央國企車企市占率下滑明顯。

2. 行業(yè)層面：央國企合資合資品牌單車盈利下滑較多

a. 隨著市場競爭加劇，銷量下滑/終端讓利損傷合資盈利水平。從24H1情況來看，上汽通用/廣汽本田均出現(xiàn)虧損，上汽大眾/廣汽豐田利潤下滑較多。

3. 公司層面：上汽合資品牌下來下滑厲害

a. 上汽通用：2017年發(fā)布三缸機(jī)，消費(fèi)者接受度不高&整體車市下行，上汽通用2017-2020年銷量GAGR為-9.8%。雪佛蘭銷量承壓明顯，2019年批發(fā)銷量為51.6萬輛，2024年前10月累計銷量僅有2.9萬輛。

b. 上汽大眾：2019年底碰撞測試事件影響，上汽大眾2019-2021三年銷量GAGR為-21.2%。此外斯柯達(dá)銷量承壓明顯，2019年批發(fā)銷量為27.8萬輛，2024年前10月累計銷量僅有1.3萬輛。上汽大眾ID系列表現(xiàn)較佳。

c. 上汽乘用車：上汽乘用車整體前11月累計銷量同比-25.9%，主因?yàn)槌隹诹客�比下滑較多。

d. 上汽通用五菱：由于A0級電動小車市場萎縮，宏光MINI 2023年銷量快速下滑，五菱繽果/星光/寶駿云朵/悅也等車型表現(xiàn)較佳。2024年由于油車車型（五菱宏光/佳辰/星馳等）銷量承壓，五菱整體前11月累計銷量同比-3.4%。

4. 公司層面：2024前三季度上汽集團(tuán)扣非后歸母凈利潤10.5億元，同比下滑89%

a. 公司扣非歸母凈利潤同比跌幅近90%

b. 單獨(dú)拆分公司主要品牌盈利能力：按照制造公司凈利潤進(jìn)行近似計算，通用24H1單車盈利已為負(fù)值，上汽大眾單車凈利為0.17萬元；五菱利潤波動較大但整體仍為正值；上汽自主（不包含出口盈利貢獻(xiàn)）仍處虧損狀態(tài)。

5. 公司層面：出口是唯一亮眼的指標(biāo)，中國車企第一名

a. 上汽集團(tuán)2016-2023年出口銷量排在中國車企出口銷量首位，其中MG為出口主力

b. 目前上汽在海外構(gòu)建了包括創(chuàng)新研發(fā)中心、生產(chǎn)基地、營銷中心、供應(yīng)鏈中心及金融公司在內(nèi)的汽車產(chǎn)業(yè)全價值鏈，產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)入全球100多個國家和地區(qū)；

c. 在海外擁有3大創(chuàng)新研發(fā)中心、3座整車制造基地和1座KD工廠、100多個零部件生產(chǎn)研發(fā)基地和2800多個營銷服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)；

6. 上汽集團(tuán)管理層密集更換

7. 上海市政府積極推動上汽深化改革

a. 2024年11月11日下午，上海市委書記陳吉寧，市委副書記、市長龔正赴上汽集團(tuán)開展專題調(diào)研，召開座談會深化研究和推動上汽堅定轉(zhuǎn)型發(fā)展。

b. 全市各有關(guān)部門要齊心協(xié)力、群策群力，進(jìn)一步形成支持上汽堅定轉(zhuǎn)型發(fā)展的強(qiáng)大合力，確保各項(xiàng)改革任務(wù)順利實(shí)施。

8. 產(chǎn)能利用率較低背景下合資公司工廠進(jìn)行改造/減值

a. 上汽大眾/上汽通用由于銷量下滑產(chǎn)能利用率持續(xù)降低，2024前11月累計產(chǎn)能利用率僅有49%/19%。

b. 產(chǎn)能改造升級為新能源工廠：2024年5月24日，汽車二廠原址改造，奧迪汽車與上汽集團(tuán)聯(lián)合開發(fā)的ADP智能數(shù)字平臺生產(chǎn)基地全面升級，后續(xù)將成為奧迪新一代豪華智能電動產(chǎn)品的專屬生產(chǎn)基地

c. 通用進(jìn)行產(chǎn)能關(guān)閉減值&削減不盈利車型：2024年12月4日通用宣布預(yù)計在截至2024年12月31日的三個月里將確認(rèn)因?qū)嵤┥掀�通用重組計劃而確認(rèn)約27億美元的額外股權(quán)損失，包括合資公司將確認(rèn)的與工廠關(guān)閉和削減不盈利的車型所產(chǎn)生的費(fèi)用。

9. 集中處理庫存問題，輕裝上陣

a. 截至2024年10月去庫效果顯著，上汽大眾/通用渠道分別去庫6.16/21.5萬輛，大幅減輕終端壓力，為2025年合資蓄力向上提供較好基礎(chǔ)。

短評：

在無論宏觀上，國資委多次要求的市值管理，對破凈（PB小于1）的央國企提出市值要求加大股東回饋力度，和上海市委要求集全市力量幫助上汽改革轉(zhuǎn)型，還是上汽公司層面展開的多項(xiàng)改革政策，更換管理團(tuán)隊、積極在今年完成去庫存、對低效產(chǎn)能廠房改造等措施、上汽通用重組減值處理等，同時合資車企如奧迪等與上汽共同開發(fā)新能源車型，我們認(rèn)為公司即將迎來大反轉(zhuǎn)，應(yīng)該享受更高估值，明年非常值得期待。

3. 極越補(bǔ)償政府牽頭共管賬戶賠N+1，吉利只保硬件售后，百度不管OTA

12月19日下午，極越汽車COO羅崗在極越上海嘉定辦公園區(qū)向員工溝通、解釋補(bǔ)償方案。自12月11日“原地解散”至今，極越汽車對于員工的補(bǔ)償方案終于出爐。

拿到的補(bǔ)償方案顯示，

1. 在經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償方面，公司將按照“N+1”的標(biāo)準(zhǔn)提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。其中，N為司齡起算日至2024年12月20日的服務(wù)期限折算，“1”為上個月的基礎(chǔ)月薪和津貼（餐補(bǔ)和話補(bǔ)）。截止到離職日尚未享有的年假及調(diào)休予以折算。

2. 工資、社保、公積金方面，員工工資結(jié)算至2024年12月20日，社保和公積金繳納至2024年12月，并在人社部門要求的辦理時間前辦理繳納完成。

3. 針對處于孕期、產(chǎn)期、哺乳期、工傷期、醫(yī)療期的員工，公司稱原則上保留工作崗位直至相應(yīng)情形結(jié)束。而一位極越內(nèi)部員工告訴財新，如果三期員工選擇離職，賠償為“2N”。

拓展閱讀：

1. 在政府部門指導(dǎo)見證下，建立監(jiān)管共管賬戶，高合等都未曾實(shí)現(xiàn)

a. 直到12月19日上午，賠償方案修訂了9版尚未能通過，主要原因是百度方面不同意。

b. 在補(bǔ)償方案履行方式和時間方面，公司稱會在相關(guān)政府部門的指導(dǎo)和見證下，建立監(jiān)管共管賬戶，代集度公司于2025年1月20日之前支付工資及經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，墊付資金由吉利和百度打入。

c. 此前走至絕境的愛馳汽車、高合汽車也曾向員工承諾在規(guī)定時間把錢打到賬戶，實(shí)際并未落地。部分極越汽車員工對這一方案心存疑慮。

2.極越汽車給出維權(quán)途徑，稱不用擔(dān)心

a. 如果1月20號錢不到賬，這個賬戶是政府共管賬戶，勞動監(jiān)察、勞動仲裁部門都在，員工可以行使自己的合法權(quán)益。

b. 12月19日公司會給所有同事郵件發(fā)送溝通信，以及短信發(fā)送在線協(xié)議。協(xié)議中會包括每個人的員工工資、N+1應(yīng)該是幾個月、假期是多少。

3. 百度業(yè)務(wù)重心調(diào)整，早就表態(tài)不會再給錢

a. 越資金緊張情況早在2024年上半年已經(jīng)出現(xiàn)。極越高層催促夏一平加緊融資,控股股東百度高層管理人士也提醒夏一平，百度極有緊可能不再繼續(xù)追加投資。

b. 但夏一平一直寄望于百度可以繼續(xù)打款。2024年9月到10月,銀行對極越的信用貸款到期,遲遲見不到新的融資款項(xiàng)進(jìn)入賬戶,最終決定不再續(xù)貸,公司現(xiàn)金流吃緊,開始收縮業(yè)務(wù)并裁員,最終崩盤。

c. 如果百度持續(xù)投入,極越將能繼續(xù)運(yùn)營。多名高管認(rèn)為，夏一平壟斷了管理層與股東,特別是與李彥宏的溝通管道,其個人對百度的投資意愿做出了錯判。

d. 2023年隨著百度重心轉(zhuǎn)向大模型,包括L2+在內(nèi)的自動駕駛業(yè)務(wù)整體投入減少,許多新項(xiàng)目得不到支持, 2023年10月以后,百度方面的多個人士曾私下提示夏一平百度可能不會再向極越投資。

4.夏一平誤判，壟斷信息渠道，最后一刻還謊稱百度會再融資

a. 2024年4月百度L2團(tuán)隊給極越帶去過明確的信息, Robin (李彥宏)是不會再投極越了,"他說�！跋囊黄疆�(dāng)時也聽進(jìn)去了,但他就是很自信,也不了解百度,他和Robin私交甚密，就覺得Robin一定會支持他走到下一輪，"

b. 即便是夏一平身邊的人都不知道極越的現(xiàn)金流情況, 2024年4月百度釋放信息后,極越部分高管找夏一平求證,夏一平還向這些高管保證已經(jīng)和Robin談得很好,還是會持續(xù)投“

c. 這也是為什么很多直接對接夏一平的高管現(xiàn)在這么生氣,事情搞到現(xiàn)在這樣一個災(zāi)難性狀態(tài)。”

d. 2024年年初，管理層就開始催促夏一平向百士度要錢,但是夏一平對此并不積極。員工推測夏一平可能已經(jīng)感受到李彥宏對持續(xù)大投入的態(tài)度并不積極,希望先多賣點(diǎn)車,再向李彥宏匯報情況獲取資金支持: "當(dāng)時算下來極越需要的資金規(guī)模在百億元。"

5.2024年預(yù)期全年虧損將達(dá)到70億元

a. 百度對極越品牌公司集度的累計股權(quán)投資約50億元，而吉利的投資大概在30億元。2023年,集度汽車全年的虧損約為40億元。

b. 2023年底公司董事會披露的2024年的預(yù)算中，預(yù)期全年虧損將達(dá)到70億元，實(shí)際最后虧損70億元左右。

c. 而供應(yīng)鏈欠款中還包括兩大股東百度和吉利的欠款,其中,百度欠款規(guī)模為10億元，吉利目前超過20億元。

6. 12月13日，極越開始通知銷售復(fù)工，但銷售只是為扣押汽車

a. 銷售部門復(fù)工并未真正實(shí)現(xiàn),一部分返回崗位的員工是因?yàn)闃O越閃崩后,各地經(jīng)銷商開始“扣押”汽車,銷售人員返崗主要是為了資產(chǎn)保全。

b. “目前極越在售車輛仍有1000多輛, ”該中層人士指出,此后包括供應(yīng)商等在內(nèi)都開始了扣押貨物等動作: "甚至極越的OTA系統(tǒng)的部分功能都被供應(yīng)商暫停�！�

c. 目前,極越的團(tuán)隊正在開發(fā)OTA的離線版本以保障近1.5萬用戶此后可以使用部分功能,但該人士指出,如果極越公司不存,吉利只能確保硬件售后,百度方面基本無法解決目前用戶在OTA使用上的問題。

7.市場各種流言討論為何極越失敗

a. 有人說兩個投資方插手過多，多方受控；

b. 有人說兩個“富爸爸”手中牌還有很多，各自有各自的“親兒子”，百度有自己的人工智能和無人駕駛要做，吉利那邊更是只聞“極氪"，不聞“極越”，極越變成了豪門棄子。

短評：

跟其他提前出局的品牌一樣，極越的失敗就在于根本沒有過正向的現(xiàn)金流，作為一個車企，極越根本沒有賣出去過足夠多的車，賺到足夠多的錢。極越的存在只是“科技與制造業(yè)聯(lián)手造車”這段佳話其中的一個環(huán)節(jié)，其最大的甲方“爸爸”不是消費(fèi)者，而是投資方，那么只要投資方對其前景稍有猶豫，其資金鏈就會立馬斷裂。

在這么多新能源車品牌中，極越的銷量數(shù)據(jù)其實(shí)還不是最難看的，到今年11月，極越汽車今年的累計交付量超過了1.4萬輛。在幾個統(tǒng)計汽車品牌銷量的榜單中，極越并不算是特別靠后的。這就意味著，在這場新能源汽車市場“大逃殺”中，在目睹了極越的倒下之后，還有更多狀況還不如極越的車企，需要在這個寒冷的冬天思考自己的出路。

4. 本田和日產(chǎn)汽車探討合并 全球第三大汽車集團(tuán)初見雛形

12月18日，本田技研工業(yè)株式會社（下稱“本田”）發(fā)布聲明稱，正在與日產(chǎn)汽車和三菱汽車探討包括合并在內(nèi)的合作內(nèi)容，但還沒有可以發(fā)布的確定信息。本田與日產(chǎn)汽車正在探討合并事宜。

拓展閱讀：

1. 日產(chǎn)是三菱第一大股東。日產(chǎn)汽車持有三菱汽車34%的股份，是其第一大股東。本田和日產(chǎn)汽車、三菱汽車如果合并，年銷量規(guī)模將超過800萬輛，成為全球第三大汽車集團(tuán)。2023年全球汽車銷量冠亞軍分別為日本豐田汽車和德國大眾汽車集團(tuán)。

2. 2024年3月開始已經(jīng)討論合作事宜，本田和日產(chǎn)汽車圍繞電動化和智能化探討戰(zhàn)略合作。8月，三菱汽車加入，三方簽署電動化技術(shù)和軟件開發(fā)合作諒解備忘錄。日產(chǎn)汽車當(dāng)時稱，三菱汽車可以帶來新的技術(shù)儲備，三家公司合作也能進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模、降低成本。

3. 日產(chǎn)汽車正處于財務(wù)困境，是與本田合作的主要原因。

a. 2024年第三季度，日產(chǎn)在全球銷售汽車80.9萬輛，同比下跌2.8%，營業(yè)收入也小幅下滑，但其營業(yè)利潤同比大跌84.7%，凈利潤跌幅達(dá)99%。

b. 2024年第二季度營業(yè)收入為 29,984 億日元，同比增長 2.8%，增加 807 億日元。

c. 營業(yè)利潤同比下降 99.2%至 9.95 億日元

d. 利潤總額同比下降 60.9%至 651 億日元

e. 歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降 72.9%至 286 億日元

4. 日產(chǎn)汽車削減產(chǎn)能、大裁員和降薪等措施

a. 日產(chǎn)汽車宣布了應(yīng)對舉措，包括在全球削減20%產(chǎn)能，裁員9000人；出售三菱汽車10%股權(quán)，對其持股比例降至24%；日產(chǎn)汽車CEO等管理層成員自愿降薪50%。

5.本田較日產(chǎn)財務(wù)稍好，但利潤同比下滑15%

a. 2024年第二財季（2024年7月至9月），本田的營業(yè)利潤同比下滑15%，但整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健。

b. 本田仍然維持2024財年全年1.42萬億日元（約合人民幣674億元）營業(yè)利潤目標(biāo)不變。

6.尚不清楚本田和日產(chǎn)汽車、三菱汽車計劃以何種方式合并

a. 日本經(jīng)濟(jì)新聞報道稱，本田和日產(chǎn)汽車計劃成立一家控股公司，雙方將于近期簽署諒解備忘錄，確定控股公司的持股比例等具體內(nèi)容。

b. 本田和日產(chǎn)、三菱若能達(dá)成合作，將有助于它們共同應(yīng)對行業(yè)挑戰(zhàn)。電動化和智能化是汽車行業(yè)公認(rèn)的轉(zhuǎn)型方向，本田和日產(chǎn)汽車沒有把握住市場機(jī)會，影響已經(jīng)體現(xiàn)在銷量層面。

7.歐洲車企都已經(jīng)和中國車企反向合資合作

a. 部分歐洲車企尋求與中國和美國車企在電動化和智能化領(lǐng)域達(dá)成合作�？偛课挥跉W洲的車企Stellantis投資了中國初創(chuàng)車企零跑汽車，借助其產(chǎn)品優(yōu)勢共同開拓海外市場。

b. Stellantis還計劃與中國電池企業(yè)寧德時代在西班牙合資建設(shè)電池工廠。德國大眾汽車集團(tuán)投資了中國初創(chuàng)企業(yè)小鵬汽車，在美國則投資了Rivian。

短評：

本田和日產(chǎn)、三菱汽車如果合作，能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。本田在油電混合動力技術(shù)方面有深厚積累，近年在明確全面轉(zhuǎn)向電動化之后又進(jìn)行了大量投資。日產(chǎn)汽車曾是純電動汽車先行者，期間雖然戰(zhàn)略發(fā)生搖擺、出售了其電池公司，但仍有豐富的電動汽車技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。

5. 中國車企出海馬來西亞：燃油車優(yōu)先、電動車剛起步

12月17日，在吉隆坡舉辦的2024年馬來西亞-中國峰會電動汽車論壇上，馬來西亞投資、貿(mào)易和工業(yè)部（MITI）下設(shè)的汽車、機(jī)器人和物聯(lián)網(wǎng)研究所（MARii）首席執(zhí)行官Azrul Reza Aziz說：“一輛傳統(tǒng)燃油車平均約有3萬個零件，而一輛電車平均只有1.5萬個零件，這就意味著一些供應(yīng)商可能被淘汰，汽車工業(yè)向電動化的轉(zhuǎn)型對馬來西亞至關(guān)重要，”

拓展閱讀：

1. 上世紀(jì)60年代，馬來西亞開始建立汽車工業(yè)并擁有自主品牌寶騰。

a. 馬來西亞是東南亞第二大石油、天然氣生產(chǎn)國，地處馬六甲海峽，在陸上、海上連接?xùn)|盟。上世紀(jì)60年代，馬來西亞開始建立汽車工業(yè)，并由時任首相、“馬來西亞現(xiàn)代化之父” 馬哈蒂爾·穆罕默德（Tun Dr. Mahathir bin Mohamad）在1983年成立了國家汽車品牌寶騰。

b. 不過，隨著90年代東盟自貿(mào)區(qū)簽訂協(xié)議、關(guān)稅降低，大量日本車占領(lǐng)了馬來西亞市場，馬來西亞轉(zhuǎn)而成為東南亞汽車零部件供應(yīng)中心。

2. 馬來電動車消費(fèi)市場仍處在起步期，油比電便宜，沒動力發(fā)展電車

a. 據(jù)MARii，迄今為止，插電、混電、純電的汽車和摩托車總銷量僅為10萬輛左右，其中2024年以來總銷量為3.59萬輛，占汽車總銷量比例僅為5.1%，全國范圍內(nèi)僅有3354個充電樁。

b. 馬來西亞政府的目標(biāo)是到2025年建有1萬個充電站，到2030年電動車占汽車總銷量的20%，以實(shí)現(xiàn)2030年碳排放降低45%的目標(biāo)。

c. “馬來西亞汽油像礦泉水一樣便宜，半島電力依賴煤炭，沒有內(nèi)部動力發(fā)展電動車，電動車產(chǎn)業(yè)鏈至少落后中國十幾年，”一名馬來西亞汽車零部件供應(yīng)商向財新稱，馬來西亞發(fā)展電動車只能依賴中國企業(yè)投資，并把新能源供應(yīng)鏈相關(guān)技術(shù)留在本地。

3.泰國印尼都比馬來西亞更好，競爭激烈中國車企要更團(tuán)建

a. 縱觀東南亞，馬來西亞汽車、車用半導(dǎo)體工業(yè)基礎(chǔ)較好，而泰國電動車發(fā)展早、印尼人口多，電動車增長潛力大，均是比馬來西亞更好的最終市場。

b. 東南亞整體電動車市場競爭激烈，尤其在泰國市場，中國廠商競相降價，并不利于中國車企在東南亞的長遠(yuǎn)發(fā)展。“當(dāng)年日本車進(jìn)東南亞，幾家車企都會協(xié)調(diào)價格，中國車企應(yīng)更團(tuán)結(jié)�！�

4. 中國車企進(jìn)馬來西亞的主要戰(zhàn)場還是傳統(tǒng)油車

a. 即便電車進(jìn)馬來西亞也更希望以整車進(jìn)口的形式進(jìn)入市場�！巴镀饋硖�慢了，還要找工人，時間長、成本高劃不來。”目前僅有滑板車、商用車等低速電動車有市場。

b. Sunway是馬來西亞的一家頭部工程機(jī)械廠商，拿下了東風(fēng)汽車的電動貨車、比亞迪的電動叉車等產(chǎn)品的代理權(quán)。

c. 比亞迪的叉車在電動車中定位算中高檔，電叉車長期使用具有成本優(yōu)勢�！叭毡镜钠放圃隈R來西亞很多年，品牌忠誠度高，新廠商在傳統(tǒng)的燃油車市場很難突圍，但在電車市場，比亞迪更有機(jī)會，”

5. 馬來市場以燃油車為主，本不是中國車企海外拓展的重點(diǎn)，價格戰(zhàn)逼迫

a. 在國內(nèi)價格戰(zhàn)、歐洲對華加征關(guān)稅等背景下，長城汽車、東風(fēng)汽車、長安汽車、比亞迪均在拓展馬來西亞市場，吉利和奇瑞還在馬來西亞建有整車工廠。

b. 2024年6月，奇瑞汽車位于馬來西亞莎阿南的工廠下線首輛新車

c. 走在吉隆坡街頭，出鏡率最高汽車的還是與豐田合作的馬來西亞本土品牌Perodua，Perodua定位小型、超小型轎車，價格可低至3.5萬林吉特（約合5.6萬元人民幣）。

d. 據(jù)馬來西亞政府網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2024年至今，登記上路最多的前十款車型中，Perodua占據(jù)了五款，豐田、寶騰各兩款，本田一款。

6. 7年前吉利收購寶騰，最早布局馬來市場的中國車企

a. 背后的吉利是近年來最早布局東南亞的中國汽車廠商。2017年，吉利汽車母公司吉利控股集團(tuán)收購了馬來西亞寶騰汽車49.9%的股權(quán)，并向?qū)汄v輸出技術(shù)、供應(yīng)鏈和人才。

b. 寶騰汽車2019年就實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，年銷量也從低谷時的6400輛，爬升至2023年的15.4萬輛。

c. 2023年12月，吉利與DRB-HICOM集團(tuán)簽署合資協(xié)議，計劃成立合資公司推動AHTV發(fā)展，DRB-HICOM集團(tuán)提供相關(guān)土地及配套，吉利負(fù)責(zé)操盤運(yùn)營。

d. 寶騰汽車除了覆蓋馬來西亞市場，還將面向其他右舵車市場。除此之外，吉利將考慮向AHTV引入吉利品牌、領(lǐng)克品牌車型。

7. 廣汽、長城、比亞迪也已進(jìn)入馬來西亞

a. 廣汽選擇和馬來西亞當(dāng)?shù)仄髽I(yè)Warisan TC Holdings Bhd合資建廠。2024年4月，合資工廠的首臺車量產(chǎn)出廠，雙方工廠標(biāo)準(zhǔn)年產(chǎn)能為3.44萬輛，最高產(chǎn)能為每年5萬輛。

b. 比亞迪選擇和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作，推出ATTO 3和e6兩款車型；長城汽車則授權(quán)馬來西亞PJVM公司生產(chǎn)哈弗H6等車型。

短評：

在馬來西亞市場，寶騰的銷量也還不錯。目前，馬來西亞還是以油車方案為主，未來電車會越來越多。除了車企，國內(nèi)供應(yīng)鏈企業(yè)因?yàn)閲鴥?nèi)零部件市場太卷了，本來就想著出海，現(xiàn)在是跟著國內(nèi)客戶過來也在落地馬來西亞。

比如一些金屬機(jī)構(gòu)件供應(yīng)商，可以將上游的電解環(huán)節(jié)放在馬來西亞，充分利用當(dāng)?shù)鼐G電充足、礦產(chǎn)豐富的優(yōu)點(diǎn)，而下游的沖壓結(jié)構(gòu)件加工放在中國，服務(wù)當(dāng)?shù)匦履茉雌�車行業(yè)的客戶。

6. 寧德要自建換電站，吃了最大紅利也難突破天花板，打造第二增長曲線

2024年12月18日，寧德時代董事長兼CEO曾毓群在巧克力換電生態(tài)大會作出判斷：電動汽車在實(shí)際使用中面臨一些特殊困境，換電模式能夠提供解決方案。到2030年，換電、家充和公共充電樁將三分天下。

拓展閱讀：

1. 換電模式可解決續(xù)航和二手殘值問題

a. 在現(xiàn)有電池技術(shù)條件下，電動汽車想要增加續(xù)航里程只能靠增加電池數(shù)量，這同時會增加車重和成本。到了二手車交易環(huán)節(jié)，電池如果衰減較多會直接影響車輛殘值。此外，新電池技術(shù)應(yīng)用時，原有的消費(fèi)者無法在短時間換車使用最新的電池

b. 換電模式將車輛和電池解耦，消費(fèi)者不必自己持有電池，可以按照需求和實(shí)際使用量訂閱電池服務(wù)，上述難點(diǎn)迎刃而解。

2. 換電模式真正落地推廣并不容易，蔚來主要推行者

a. 以色列初創(chuàng)企業(yè)Better Place創(chuàng)建了換電模式，但最終沒有成功。特斯拉曾在發(fā)布會上展示過換電過程，也沒有推出實(shí)際產(chǎn)品。

b. 初創(chuàng)車企蔚來汽車主打換電模式。中國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月30日，國內(nèi)共有換電站4193座，蔚來擁有其中2788座。其他主流換電運(yùn)營商分別是奧動和易易互聯(lián)。

3. 充電才是當(dāng)前新能源汽車最主流的補(bǔ)能方式。

a. 截至2024年11月30日，國內(nèi)共有公共充電樁346萬個，2024年前11個月新增的個人家充樁就達(dá)到302.2萬個。

4. 推廣換電模式的關(guān)鍵在于電池包標(biāo)準(zhǔn)化，車企難一致

a. 這在不同車企和車型間很難達(dá)成一致。而換電車型數(shù)量如果不夠多，又無法支撐大規(guī)模換電站建設(shè)成本。

b. 換電模式很容易進(jìn)入“先有雞還是先有蛋”的困境螺旋。當(dāng)前國內(nèi)從事?lián)Q電業(yè)務(wù)的企業(yè)都在嘗試推廣自身標(biāo)準(zhǔn)，與盡可能多的車企達(dá)成合作。

5. 寧德時代相比其他車企有天然優(yōu)勢，2021就推出換電產(chǎn)品

a. 2021年，寧德時代推出“巧克力換電”，運(yùn)營主體為全資子公司時代電服科技有限公司（下稱‘時代電服“）。

b. 時代電服最早的換電產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)換電塊，消費(fèi)者可選擇1至3塊換電塊的組合方案實(shí)現(xiàn)不同續(xù)航里程。

c. 經(jīng)過在廈門等城市小規(guī)模運(yùn)營后，2024年12月18日，時代電服推出新一代換電站和標(biāo)準(zhǔn)電池包方案。

6. 汽油有92號和95號，巧克力換電也將使用2種標(biāo)準(zhǔn)換電塊

a. 曾毓群稱：“我們把它命名為20號和25號換電塊。通過不同的電量為用戶提供按需配電的個性化服務(wù)�！�

b. 20號和25號換電塊的尺寸規(guī)格是和車企廣泛討論后達(dá)成的最大公約數(shù)。

c. 20號換電塊適用于A0級產(chǎn)品，其中磷酸鐵鋰版本的電量為42千瓦時（KWh），支持400公里續(xù)航，三元電池版本的電量為52KWh，可實(shí)現(xiàn)500公里續(xù)航。

d. 25號換電塊適用于A級和B級車型，磷酸鐵鋰和三元電池版本的電量分別為56KWh和70KWh，支持500公里和600公里續(xù)航。

7. 時代電服已和多家國央車企合作

a. 前期已和長安汽車、廣汽集團(tuán)）、一汽集團(tuán)和上汽集團(tuán)等多家車企達(dá)成換電合作，從2025年一季度開始，這些車企將有十款支持巧克力換電的車型陸續(xù)上市。

b. 蔚來第三品牌“螢火蟲”可能會考慮使用巧克力換電方案

8. 換電模式若要真正取得成功，需要3萬座換電站

a. 除了換電站建設(shè)運(yùn)營費(fèi)用，每座換電站還需要配備10余塊電池，運(yùn)營方還需要持有大量電池資產(chǎn)。

b. 全國有10萬座加油站，換電模式若要占據(jù)三分之一的補(bǔ)能市場，理論上需要建設(shè)3萬座換電站。

c. 時代電服計劃在2025年建成1000座換電站，由寧德時代自身投資建設(shè)運(yùn)營。待商業(yè)模式驗(yàn)證成功后，時代電服將向外部合作伙伴開放，共同投資建設(shè)換電站網(wǎng)絡(luò)。寧德時代的中期目標(biāo)是建成1萬座換電站，長期目標(biāo)是3萬座，擁有共33.6吉瓦時（3360萬KWh）的電池。

9. 換電模式如何盈利是頭號難題

a. 換電模式主要有兩大業(yè)務(wù)，一部分是持有電池資產(chǎn)，行業(yè)稱之為“電池銀行”，

b. 另一部分是建設(shè)和運(yùn)營換電站。消費(fèi)者選擇換電模式需要向“電池銀行”繳納電池訂閱費(fèi)，向換電站運(yùn)營方繳納換電服務(wù)費(fèi)。

c. 電池資產(chǎn)持有相對容易盈利，寧德時代能夠提供長壽命、相對較低成本的電池，并且有完善的電池管理體系，能夠?qū)�這些電池資產(chǎn)的狀態(tài)和減值進(jìn)行準(zhǔn)確評估，電池訂閱收益相對穩(wěn)定

d. 換電站運(yùn)營相對較難，需要市場保持較高的換電數(shù)量和規(guī)模。

10. 從出租車等運(yùn)營車輛入手比較容易

a. 運(yùn)營車輛更在意購車成本和補(bǔ)能時效，同時它們換電次數(shù)更多，可以形成支撐換電站運(yùn)營的基盤，面向私人市場的換電車型也將同步上市。

短評：

寧德時代已連續(xù)七年位居全球動力電池龍頭，但電池終究只是電動汽車的一個部件，供應(yīng)商能夠拿到多少利潤，話語權(quán)掌握在車企手里。電池最大的組成部分是原材料，成本也嚴(yán)重受限。作為頭部企業(yè)，寧德時代即便能夠享受到最大紅利，也難以突破天花板。

無論是“奮斗100天”，還是生產(chǎn)線停產(chǎn)傳聞，這些信息都在暗示寧德時代遇到了階段性瓶頸。實(shí)際上，市場上對寧德時代的質(zhì)疑相關(guān)話題包括：動力電池產(chǎn)品差異性沒那么大，行業(yè)價格競爭激烈，寧德時代難以維持市場份額；車企客戶不愿意受制于寧德時代，自研自產(chǎn)電池或扶持二三線電池企業(yè)；

曾毓群經(jīng)常為車企新產(chǎn)品發(fā)布站臺，此次是他第一次出現(xiàn)在寧德時代業(yè)務(wù)發(fā)布會。寧德時代重金布局換電業(yè)務(wù)，暗藏曾毓群尋找第二增長曲線的野心。