[汽車之家 深評]  關于新造車勢力，業(yè)內一直有兩大迷思。第一，為什么特斯拉還沒有破產。第二，為什么賈躍亭總有人接盤。任你吵得天翻地覆，這世界總能以你想象不到的姿勢展開畫卷，讓你感受豐富的奇妙性。

　　是的，特斯拉還沒有破產，而賈躍亭又有人接盤了。前有孫宏斌選擇在樂視度過嬉笑怒罵237天，后有恒大健康投資67.46億港元英勇救下Faraday Future（以下簡稱FF）汽車。本文將就恒大接盤FF始末，及恒大接盤后FF 91能否順利量產進行探討。

　　樂視是一家融合過多愛恨情仇的公司，其創(chuàng)始人賈躍亭更是一個極具復雜性和戲劇性的人物。大多數人已經不再相信與賈躍亭有關的任何一起資本運作之后的另有隱情，每個人在談論與賈躍亭相關的項目時，也都會代入自己已經形成的判斷和意見。

　　■ 先談錢

　　我們先從恒大健康投資的FF汽車談起。

　　6月25日，恒大健康發(fā)公告稱，公司以67.46億港元收購香港時穎公司100%股份，間接獲得Smart King公司45%的股權，成為公司第一大股東。之后，Smart King的股權結構變成：恒大健康45%，賈躍亭33%，公司管理層22%。公司采用AB股行使投票權，賈躍亭1股10權，恒大1股1權，賈躍亭依然擁有最大投票權。

　　比較值得注意的細節(jié)是，公告中還披露了香港時穎公司與FF原股東在2017年11月30日簽訂協議，目前已投資8億美元，還有12億美元將分兩次于2019和2020年底之前陸續(xù)到位。而恒大健康的這一筆67.46億港元換算成美元恰好是8.6億，也就是相當于時穎實際投入資金的金額。而時穎在公告里提及的還未付款的12億美金，在股權已經完全轉讓之后是否能夠投資到位，目前還是一個問號。

　　如果按20億美元占股45%的話，Smart King估值44.4億美元。Smart King全資持有FF美國和FF香港，而FF香港全資持有廣州睿馳汽車，并在法法汽車（中國）有限公司（以下簡稱法法中國）占有95%的股份，也就是Smart King幾乎完全等于FF所有業(yè)務了，目前這個估值令人唏噓。

　　在恒大健康發(fā)布公告的同時，FF的官方賬號也發(fā)出了消息，公司獲得20億美元的融資獲得美國政府審批，審批歷時半年。從時間周期上來看，這筆融資20億美元的交易指的是FF和香港時穎公司的交易，而非恒大健康與香港時穎的交易。

　　總結一下，這次恒大健康真正的投資額是8.6億美元，換取之前香港時穎預計20億美元投入的45%的股權，這筆錢會在2018年7月3日或之前以現金形式一次性支付。香港時穎公司約定投資20億美元，已實際投資8億美元，還有12億美元尚未支付。

　　在恒大收購香港時穎公司100%股權之后，香港時穎公司將成為恒大健康的全資子公司。香港時穎公司尚未支付的12億美元將由恒大健康繼續(xù)承擔。

　　■ 再談車

　　FF到底在做什么車？可能很多人對于這個問題并不會很有疑問，因為你第一反應一定想到的就是FF 91。

　　對，一款售價在兩百萬左右，0-100km/h加速時間2.59秒，擁有超過480公里的EPA續(xù)航（比NEDC綜合續(xù)航要小，接近實際續(xù)航），搭載可升降激光雷達的SUV車型。

　　不談售價的話，FF 91車輛本身獲得了業(yè)界頗多贊美，而FF項目吸引來的業(yè)內一眾華麗高管和業(yè)務骨干，更是將這個項目推向了星光熠熠的舞臺上。

　　但，樂視真的只有FF 91嗎？并不是。

　　根據原樂視員工透露，樂視早期就規(guī)劃了高中低端的不同品牌，包括超豪華和高端車品牌Faraday Future，中高端品牌LeSEE以及低端品牌電咖。我們使用一下排除法來看看FF現在還有什么。

　　首先，電咖品牌被張海亮等原管理層回購，目前項目已經獨立。其次，LeSEE，也就是原來的樂視超級汽車品牌，規(guī)劃LE90作為LeSEE品牌旗艦車型，現在幾乎相當于冷藏狀態(tài)。而剩下的Faraday Future，中文品牌名法法，規(guī)劃了兩款車型，一款是被大家所熟知的FF 91，另一款則是最近兩個月才被部分媒體報道的FF 81車型。

　　而上述消息人士透露，在LeSEE還處于概念階段的時候，FF 81就已經完成了外形設計，是一款以BBA為競爭對手的五座跨界SUV，也就是媒體上稱作的簡配版的FF 91。

　　FF美國負責FF 91車型的開發(fā)，并在美國漢福德工廠量產。而法法中國，也就是位于上海安亭的研發(fā)公司，將繼續(xù)完成FF81車型的開發(fā)，并在廣州睿馳汽車的南沙工廠生產。目前，FF在國內啟動的招聘計劃，也主要是負責FF 81項目的落地。

　　根據另外一位法法中國的消息人士透露，法法中國目前的項目確實是一款定位比FF 91要低的量產車型。 

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　　■ 接著談團隊

　　FF美國真的還有進展嗎？

　　在FF美國經歷大型重創(chuàng)之后，確實出走了大量員工，尤其是中高層管理人員，損失慘重。恒大健康的公告顯示，截止到2018年6月，FF全球雇員接近1400人，其中1000多名為新能源汽車、計算機算法、互聯網、資訊系統(tǒng)、人工智能等的前沿技術專業(yè)人員。值得注意的是，這個數據是全球雇員數量，而不是美國雇員數量。在FF之后成立的新造車公司，有多家公司員工已達到數千人規(guī)模。以蔚來汽車為例，據其官方介紹全球員工總數已超過6000人。

　　在去年底獲得香港時穎公司的融資之后，FF美國的員工開始陸續(xù)返回公司。根據FF美國的消息人士透露，目前總監(jiān)級別的中層員工已有部分歸位，而VP級別的管理層尚未歸位。

　　為什么員工在公司經歷重大磨難之后還會選擇回到公司？

　　消息人士是這么說的，第一，FF在美國的業(yè)務涉及從整車研發(fā)到自動駕駛相較完整的布局，并且選擇在本地進行車輛量產。而像蔚來北美這樣的公司主要做自動駕駛，并不適用于所有人的選擇。

　　第二，FF自身的企業(yè)文化較好，員工也比較團結。之前出現的內斗主要是以CFO Stefan Krause主導的內部勢力與賈躍亭權力斗爭的不良影響。多個負面消息都是由Stefan Krause方故意透露出去的，希望通過輿論影響賈躍亭的控制權。而實際上，大多數員工對賈躍亭并沒有強烈的反對意見。

　　在恒大健康發(fā)布公告的當天，我收到了一份帶著“僅供投資人參閱”水印的FF公司介紹的PDF文檔，該份資料在不止一個群里流傳。而在五個月前，一份FF 91的內部項目評估報告也在各大媒體上被公開。令人驚訝的是，那是一份寫著項目開發(fā)進度和成本的詳細資料，屬于非常高的泄密級別。

　　FF 91在該份報告里的內部代號是DF91，報告顯示，DF91單車物料成本9.6萬美元，預計售價12.2萬美元，由于供應商款項不到位，項目進度停滯。

　　Stefan Krause已于去年11月離開FF，工作時間不到一年。而在Stefan Krause入職FF的這段時間，也是FF面臨財務危機最為重大的時刻。Stefan Krause在接受媒體對話時透露，投資方中的確有人希望賈躍亭出局，但是這不是他的主意。

　　2017年12月底，Stefan Krause帶著多名FF高管和員工，創(chuàng)立一家新的電動汽車公司EVELOZCITY，而后引發(fā)和FF之間的訴訟紛爭。而FF 91的項目評估報告大概就在Stefan Krause離開公司之后，訴訟紛爭時期被傳出來的。我們謹慎猜測，內部文件泄露或與離職員工有關。

　　根據目前得到的所有消息整理，拋開賈躍亭風波，FF是一個確實在進展中的整車項目，曾經擁有比其他新造車公司更華麗的高管隊伍，領先的產品定義和設計能力，實際的量產規(guī)劃和時間節(jié)點。時至今日，放眼所有新造車公司，FF 91依然是比較亮眼的產品。

　　■ 最后談進度

　　在這份關于FF介紹文檔里，FF 91原定于2018年第一季度完成30多臺Gamma車和工廠建筑建設，第二季度獲取正式工廠執(zhí)照并完成設備安裝，第三季度第一臺試制車下線，而第四季度工廠正式開工。

　　根據此前媒體的消息，2018年試乘測試工程車FF 91時，在測車輛至少有20輛。也就是除了工廠以外，基本上保持了原定的車輛生產節(jié)奏。

　　而在工廠進度上，今年5月31日，FF漢福德工廠獲得建設許可，6月7日，FF宣布了選擇Bernards作為美國工廠的施工建設方。援引媒體消息，FF在3月份就對第一批生產制造設備進行了安裝和調試。也就是說和FF原來計劃的時間節(jié)點相比，并沒有落后太多。

　　真正的問題是，美國和中國同時準備兩款車型的研發(fā)和量產，加上原來應付的欠款，8億多美元在2017年底到賬之后，要扛住2018和2019年兩年的時間，才能等到第一筆6億美元的到賬。而可供這筆6億美元支撐的時間是一年，2020年底才能等到第二筆6億美元的到賬。

　　沒有人會否認，賈躍亭是FF身上的最大不確定因素。在恒大健康發(fā)布的公告里顯示，如果管理層在根據合資公司股東協議條款下不能履行職責情況出現時，原股東投票權將被收回。

　　按照對賭協議，FF 91必須在2018年完成所有的量產準備工作，在2019年第一季度實現量產。如果沒有實現目標的話，恒大將會拿到實際控制權，并擁有45%的股份。而該公司名下擁有的廣州南沙一塊拍賣價為3.641億元的601畝的制造業(yè)用地，及樂視此前2.79億元拍下的浙江省德清縣莫干山的工廠建設用地，目前歸屬不明。

　　部分媒體猜測，恒大入股FF或與拿地有關，然而按照南沙區(qū)國土部門要求，該土地必須用于純電動汽車研發(fā)制造，并將在拿地25個月內建成投產。否則面臨的結果很可能和樂視在莫干山的土地一樣，陷入歸屬權的問題。

　　另外，根據此前發(fā)改委的《汽車產業(yè)投資管理規(guī)定（征求意見稿）》規(guī)定，新建獨立純電動汽車企業(yè)投資項目，所有股東在項目建成且產量達到建設規(guī)模前，不撤出股本。也就是說，如果這塊土地想要轉為其他用途，是極為困難的。而如果新建獨立純電動汽車企業(yè)投資項目沒有能夠實現量產計劃，是將會被作為僵尸企業(yè)清理的。

　　也就是說，不管恒大是否能拿到實際控制權，FF在國內都必須盡早實現量產。而此時，FF既沒有代工計劃，又沒有拿到國內的生產資質�？礃幼�，最早量產的應該會是在美國的FF 91。除非生產資質獲得審批，8億多美元更有效的使用方式是率先保證FF 91的量產。（文/汽車之家行業(yè)評論員 大吉）

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